Τι συμβαίνει; - Γιατί ενώ οι τιμές των ακινήτων εκτοξεύθηκαν... οι μετοχές των εισηγμένων ΑΕΕΑΠ έχουν 30% discount;

Το ράλι του Ελληνικού Χρηματιστηρίου σπάει τα κοντέρ με άνοδο 100% για το Γενικό Δείκτη σε βάθος τριών ετών.
Ωστόσο, το γεγονός ότι δεν υπάρχει διάχυση έχει προκαλέσει εκνευρισμό και αναστάτωση σε μία μερίδα επενδυτών.
Πράγματι, η ανοδική κίνηση έχει επικεντρωθεί σε μετοχές με μέγεθος και δυνατές προοπτικές, χωρίς να λείπουν βέβαια και οι περιπτώσεις όπου μικρότερες εταιρείες έχουν μεγαλώσει σημαντικά τα τελευταία χρόνια μέσα στο ταμπλό.
Όμως κάποιοι κλάδοι συνεχίζουν να απέχουν, αν και οι προοπτικές των εταιρειών ήταν και παραμένουν ισχυρές.
Χαρακτηριστικό παράδειγμα ο κλάδος των ακινήτων, οι μετοχές του οποίου εδώ και χρόνια διαπραγματεύονται με μεγάλο discount έναντι της εσωτερικής αξίας (NAV).
Την ώρα που γίνονται συζητήσεις για τα ακριβά ενοίκια, για την έλλειψη κατοικιών ή καλών εμπορικών ακινήτων, για το ράλι των τιμών των ακινήτων τα τελευταία χρόνια, οι μετοχές του κλάδου, η πλειονότητα τουλάχιστον, έχει discount ακόμα και πάνω από 30%.

Είναι φούσκα τα ακίνητα;

Μία ανησυχία των επενδυτών ήταν αν οι αποτιμήσεις των ακινήτων είναι δίκαιες ή αν είναι «φουσκωμένος».
Την απάντηση έρχεται να δώσουν οι ίδιες οι πράξεις που γίνονται από τις εταιρείες.
Εισηγμένες του κλάδου πουλάνε ακίνητα σε υψηλότερες τιμές από την τελευταία αποτίμηση που έχει δώσει ο ανεξάρτητος ελεγκτής.
H Trastor πούλησε ακίνητο στο Μαρούσι (555 θέσεις στάθμευσης και βοηθητικούς χώρους) με τίμημα 18,8% υψηλότερο από την πρόσφατη αποτίμηση.
Πριν από ένα μήνα είχε πάλι πουλήσει ακίνητο στο Μαρούσι με τίμημα υψηλότερο κατά 19% από την πρόσφατη αποτίμηση που είχε γίνει.

Το discount των μετοχών

Η Trade Estates έχει εσωτερική αξία 347 εκατ. ευρώ και αποτίμηση 241 εκατ. ευρώ που αντιστοιχεί σε discount 30% ενώ με το επενδυτικό πλάνο που έχει σε εξέλιξη η μεικτή αξία από 603 εκατ. ευρώ θα πάει το 2028 στα 740-760 εκατ. ευρώ.
Η Noval Property έχει εσωτερική αξία 555 εκατ. ευρώ και αποτίμηση 323 εκατ. ευρώ, δηλαδή η μετοχή διαπραγματεύεται με έκπτωση 41,8%.
Για φέτος περιμένει αύξηση EBITDA στα 28-30 εκατ. ευρώ από 26,2 εκατ. ευρώ.
H Premia Properties έχει εσωτερική αξία 281,2 εκατ. ευρώ και αποτίμηση 168,5 εκατ. ευρώ, ήτοι διαπραγματεύεται με discount 40%.
Μικρότερο είναι το discount της BriQ Properties και είναι της τάξης του 16,5% καθώς η μετοχή έχει καλύτερη πορεία στο χρηματιστήριο.

Γιώργος Κατικάς
georgekatikas@gmail.com
www.bankingnews.gr